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公募基金“入局”三板细则仍待明确

时间:2018-07-09 08:42来源:财经新闻 作者:财经在线 点击:

(原标题:新三板在线周报:公募基金“入局”新三板细则仍待明确)

◆ 新三板新闻

严格实施强制退市 完善市场制度体系;

公募基金“入局”新三板细则仍待明确。

◆ 宏观经济新闻

国内:

商务部:新版外商投资负面清单有三大特点;

报告显示:上半年中国跨境并购同比增长46%;

税延养老险投资放闸;

央行定向降准正式实施7月上旬流动性压力将缓解;

央行公布第六批支付牌照续展结果中汇金支付等4家不予续展。

国际:

印尼首家“独角兽”布局出行版图;

第3种模式!英首相府提出“脱欧”关税安排新方案。

一、新三板新闻

1、公募基金“入局”新三板细则仍待明确

新三板市场交易量大幅萎缩,正经历着严峻挑战,而日前的两则消息无疑给新三板注入了强心剂。从监管层释放出来的信号来看,外资、公募基金等机构投资者有望加速入局新三板。

近日,全国股转系统传出消息称,国务院日前印发有关通知表示,明确“比照上市公司相关规定,允许外商投资全国中小企业股份转让系统挂牌公司”。6月25日,人民银行等五部门联合印发《关于进一步深化小微企业金融服务的意见》中提到,推动公募基金等机构投资者进入新三板。两则消息均指向推动机构投资者入局新三板。

东北证券研究总监付立春表示,现在新三板的成交量和活跃程度在大幅下降,政策的支持和机构投资者的进入是三板目前非常需要的,这些措施也会对新三板市场和优质企业产生重要的作用。

也有业内人士表达了困惑,华南某基金公司专户投资总监坦言,在主板处于“失血”的状态下,鼓励大家再去加大新三板投资力度,有点“摸不清”意图,需要待细则出台。但他也表示,主要目的之一肯定是加强新三板流动性,提升市场估值定价功能。

记者采访过程中,有不少业内人士表示,新三板市场体制机制改革建设需综合考虑多方面影响因素,面临着不小的挑战。

上述华南某基金公司专户投资总监认为,公募基金入市面临两大关键问题,一是公募基金产品设计的门槛如何与新三板市场投资者门槛相匹配。以前仅有特定投资者能投资新三板,但现在普通投资者要进入,细则方面应该会对投资者适当性重新做出要求。二是公募基金入市形式待确定,考虑扩大原有基金投资范围还是新设一类产品。如果扩大原有基金投资范围,就需要开持有人大会修改合同;新设产品则需要更长周期,且风险更不可控。

三类股东的问题也被频繁提起,广证恒生分析师陆彬彬表示,公募基金产品在IPO审核时是否需要保持与“三类股东”一致的核查标准,同样需要被明确。这位分析师还提到了管理人收益匹配的问题,新三板市场调研和数据收集的成本相对较高,但公募对这些小市值公司可投入资金规模却不大,实际操作中如何平衡成本与收益是个难题。

谈到公募投资如何参与新三板投资的问题,上述大型券商基金分析师认为,相比直接设立一类新的基金(新三板基金),将新三板股票作为资产配置品种放开的做法更具有操作性,对风险管理和正常申赎也比较有利。

2、严格实施强制退市 完善市场制度体系

全国股转系统日前公告,对截至6月底尚未披露2017年年报的挂牌公司,将依据相关制度实施终止挂牌。一时引起市场强烈反响。

近年来,新三板主动摘牌企业已不少,为何还要如此严格实施强制退市制度,会否对新三板市场信心带来负面影响。这种担心大可不必。

对于监管机构而言,强制企业终止挂牌不是目的,打造规范化、法制化的市场环境,为下一步改革铺平道路,推进企业良性成长和市场长期健康发展才是重点。从新三板的特性看,建立常态化、市场化的退市机制是优化市场环境,保障新三板持续有活力的重要部分。

截至7月3日,新三板挂牌企业11236家,是全球上市(挂牌)企业最多的证券交易场所。在海量的主体企业环境下,要实现有效监管,打造公开、公平、公正的市场环境,建立强制摘牌的惩戒制度,完善市场制度体系不可或缺,是保障挂牌企业和投资者利益的关键环节。

新三板定位于服务创新型、创业型、成长型中小微企业发展,这就决定了其在准入、培育、退出等环节不能“一刀切”,而需采取“有的放矢”的制度设计。在挂牌准入标准上,需坚持包容性的理念不动摇,使得更多中小企业能享受到资本市场发展红利,为解决小微企业融资难、融资贵问题探索有效路径。

同时,众多企业登陆新三板后,要格外重视对挂牌公司的培育引导,监管不能缺位。监管部门要引导万余家挂牌企业按照公众公司的要求,提高运作透明度,健全公司治理,注重产融结合,从而降低投融资双方的谈判成本,推动金融资源向有需要的产业领域流动,促进挂牌公司成长为优质企业。这既是挂牌企业的权益也是义务。

换言之,挂牌企业需遵守市场法律规则;按要求公开披露公司治理的重要信息,保障投资者的知情权、决策权、参与权;建立“三会一层”的公司治理架构;接受主办券商的持续督导等。不愿意遵守规则或现阶段履责能力尚达不到相关要求的企业,暂时“离场”是对自身和市场都负责任的做法。不能因个体企业的种种问题影响到整个市场的良性发展。

法治、信用是新三板市场的两大基石。只有持续推进市场法治和信用建设,为投融资活动等创造更好的法制环境和信任基础,扫除障碍,才能助力相关产业、企业发展更顺畅地获得资本市场资源。

目前来看,新三板改革走出了重要一步。未来,打造更健康更有活力的市场值得期待。进一步推进改革走向纵深,还需要更有力的举措和努力。

对于这些将被强制摘牌的企业,全国股转公司表示,如果这些企业日后符合新三板挂牌条件且有“回归”意愿,按照相关规定精神,一定期限后,可以再次申请挂牌。

随着被动摘牌企业增多,“于法有据”成了一件紧迫的事。对企业被动摘牌,以及主动摘牌的情形、程序等进行完善,出台正式完善的规章制度,建立规范化常态化的市场退出机制是当务之急。比如,进一步明确强制终止挂牌的标准,终止挂牌的信息披露制度,保护终止挂牌后企业相关股东权益,探索建立异议股东的股份回购机制,以及退市后的企业申请再挂牌的相关制度等,从而保障市场有序进退、健康流动、良性发展。

(责任编辑:admin)
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