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山西汾酒:中金评级目标价92元 上涨53%

时间:2018-07-11 21:31来源:财经新闻 作者:财经在线 点击:

  最近2年,股价与行业、沪深300趋势对比:很明显,山西汾酒(600809,股吧)股价和行业趋势好于沪深300。

山西汾酒:中金评级目标价92元 上涨53%


  2017年主营业务占比:中高价白酒用52%的成本创造了66%的利润,而低价白酒用41%的成本制造出的利润还不足30%。

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  最近3年净利润趋势:2018年1季度净利润7.1亿,对比2017年1季度净利润约4.7亿,上涨约51%。

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  同时2018年1季度利润创近9年单季度新高。

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  机构对股票主要指标未来3年的一致预测:对净利润和每股收益的预测均有较大涨幅。

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  昨日,中金公司调研认为:预计青花系列上半年实现 100%以上增长,环山西市场表现异,青花 20/30 的零售价格达 380/600 元创新高,渠道库存较低在次高端处于核心价格带。公司通过持续放量和适度提价实现量价齐升。公司预计河南市场 10 亿销售目标能实现,目前已超 5 亿。

  40 元玻汾表现优异,成为公司第二大增长动力,公司预计产能将达 25 万吨,为玻汾放量培育清香消费者打基础;核心终端已达 27万家,今年净增 15 万,销售团队真正开始基础工作补课,新开发的客户成长性较强,核心团队已达 4000 人,管理能力显著增强。

  青花汾酒高成长性来自真实消费需求提升和少部分终端铺货,在300~800 元价位的差异化品类优势会带来全国性机遇,具备真正定价能力。销售能力提升伴随激励制度改革,品牌品类优势持续。

  玻汾高成长可持续,将成为全国性的超级单品,定位 40~50 元价位光瓶酒,通过超高的性价比优势实现低成本扩张,这是其他名酒和低端酒难以做到的,植根于清香工艺的优势和公司的消费群培育战略。未来将进一步下沉渠道,全国化拓展,空间足够大。公司低端酒品牌组合会进一步优化,包括将杏花村纳入统一管理品类的优势结合品牌优势,持续放量确定。

  公司体制机制改革仍在路上,求变决心较明确,公司提前实现 100亿计划也说明了公司管理层的追求,特别是到 2020 年,将省外营收达 70%占比,更充分体现公司雄心,这些恰是过去所欠缺的。

  目标价 92 元,对应18/19 年 47/32 倍 P/E,当前股价 60.2 元,对应 18/19 年 30.7/20.9倍 P/E,对比目标价有 53%上涨空间。

(责任编辑:崔智明 HF118)

(责任编辑:admin)
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