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20家私募下半年投资攻略:大盘现在是熊末牛初

时间:2018-06-09 10:52来源:股市分析 作者:财经在线 点击:

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吐血整理!淡水泉,重阳,高毅,景林,星石,朱雀,世诚等20家私募下半年观点和策略

眨眼间,2018年已过去一半。

今年上半年,对于很多投资人来说,日子不像去年那么好过。美联储加息、资管新规、经济下行压力等各项风险因素困扰着整个市场。

年初大家还沉浸在白马股狂飙猛进带来的喜悦中,2月份的暴跌却给整个市场沉重一击。美梦惊醒后,大家开始了一轮风格转换的探讨,当外界惊呼创业板趋势性行情时,它又开启了震荡,最后大家发现好像市场并没有什么鲜明的风格。

惊喜与失落交替,焦虑与迷茫并存。

而伴随着各项风险因素落地、相关经济数据的公布,年初的那些困惑逐渐明朗,下半年的A股会如何演绎?你期望的风格在私募眼中是怎样的?股市长短期机会在哪里?

根据20家知名私募机构的下半年观点和策略,它们有股票多头私募比如世诚,有宏观对冲私募比如从容,有擅长CTA的私募比如思勰。它们有国内老牌私募,景林、淡水泉、星石、朱雀、重阳、中欧瑞博、世诚投资等,还有近几年业绩卓越的新生代私募,高毅、丰岭、趣时、泰旸、望正等。背景不同,策略各异,它们共同的认知或许能代表市场最核心的共识。

核心内容

短期内风险因素仍存在,A股依然是波动行情,没有明显的风格特征,市场更多是交易性机会。不过,下半年具体配蓝筹多些还是成长多些,不同私募机构在策略上有各自不同的考量。

股市现在估值很低,更多是在底部区域的震荡,大幅下调空间不大,恰是长期布局的好时机。

A股将进入新时代,机构投资者占比会进一步提升,这有利于专业投资机构,为价值选股类机构创造了良好的发展机遇。

今年商品市场波动加大,CTA今年肯定会比去年好。

20家私募下半年投资攻略:大盘现在是熊末牛初

景林资产蒋锦志

A股估值低于历史均值水平,长期投资可盈利

目前, A 股和港股估值低于十三年均值水平。当不发生系统性黑天鹅事件,在低于历史均值的情况下,不管投资港股还是A 股的风险都不会特别大,长期投资股市还是可以盈利的。

如果全球横向比较,蓝筹指数及海外中国股票指数估值也不高。中国一批优秀公司估值现在也在合理的位置。回望过去五年,2017 年是企业盈利增速最好的一年。虽然2015年估值很高,但企业盈利较差,有明显的泡沫特征;而目前的上涨结合盈利增速水平,具有坚实的基础。从估值和A 股的盈利增速来看,投资优秀公司长期还是会给私募产品带来不错的回报。

短期的市场主要比较关心贸易摩擦,进出口贸易对经济有巨大的贡献,但是比重没有大家想象的那么大,中国对美国出口比例占全部的19%,对美国的进口比重比较低,只有8.4%,对中国整体经济影响不会特别的大。

高毅资产邓晓峰

经济高速增长阶段已过,未来更多是结构性机会

我们已经告别了过去二十年经济高增长的阶段,大多数产品的渗透率都到了相当高的水平。作为巨国经济体,随着消费需求分化与升级,未来会产生非常多的结构性机会,会有很多新产品、新服务被创业者开发出来,被消费者逐渐所青睐。这样一类很独特的需求,将创造一大批中型公司。未来的发展环境和过去二十年相比更苛刻,但是现在我们也有很大优势,譬如相对充裕的资金,譬如巨大、现存的经济体和购买力,这些为创新以及新企业的成长提供了历史上更好的机遇,也容易让我们作为股东分享企业创造的价值,从而实现投资回报。

淡水泉

当下是挖掘优质标的好时机,持有优秀公司穿越“沼泽”

在最新的月报中,淡水泉写道:这种错综复杂的市场状况让我们感觉,当前A股市场可能正在经历“沼泽区”阶段。淡水泉对这种状况并不陌生。基于过往经历,我们认为反而应该珍视这种复杂的市场环境。具有良好性价比以及超预期潜力的优秀公司更容易让我们穿越投资“沼泽区”。利用好股价波动带来的机会、挖掘出符合标准的投资标的何尝不是另外一种风景呢。

丰岭资本金斌

坚持“一个回避,三个方向”,适当放宽对波动容忍度

去年年底,金斌已经公开阐述过该观点,时隔半年,他的看法并没有变化。

丰岭会回避掉过去绝大部分被爆炒过的中小伪成长股,看好三个方向:第一是受益于企业部门资产负债表改善的行业,最典型的就是银行;其次是受益于市场竞争或者结构性改革,部分优质企业市场份额提升的机会;第三是中国具有全球竞争优势的部分工业企业。

金斌说,A股未来几年还是持续分化的过程,他对A股短期的变化不太认可,他表示中间肯定会有反复,但大趋势已经变过来了,未来研究基本面、研究定价,还是会有持续超额回报的。另外,未来丰岭会稍微把对波动容忍度放宽些,赚取风险调整后的收益。

中欧瑞博吴伟志

买阿尔法风险不大,储备贝塔投资机会

现在大盘正是“熊末牛初”的冬天,买阿尔法的风险不大,短期内要适当地减贝塔。此时此刻,中欧瑞博会以阿尔法为主,超配消费和医药两个板块。

吴伟志认为医药板块现在是夏天,是牛市中期。去年医药中没有分歧的恒瑞、石药等四小龙,已经涨了一大截,估值都提升起来了,今年轮到医药股中的二线股,目前还没往三线走。当二三线医药股起来的时候,可能恰恰是贝塔最低的时候。

蓝筹板块经过调整后,基本面好的公司还是具有投资价值,会有正收益。不过,未来两三年,收益率最好的方向是中小市值板块中的“真成长”股。

对于2017年股价大幅上涨的蓝筹白马股,吴伟志认为它们的机会出现在贝塔起来以后。对于市场讨论讨论要不要买银行股,吴伟志认为眼下买银行股短期可能有点难受,但中长期会获得绝对收益。不过当市场见底,银行绝对不是最先上涨的板块,因为最先起来的板块一定是市场资金分歧最小的有共识的行业和板块。金融中最先上涨的可能是保险。行业间,新能源汽车行业可能是会先上涨的板块,因为它们具有高成长的因素。

世诚投资陈家琳

长期看好A股,短期市场轮动+震荡,交易性机会多些

(责任编辑:admin)
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